Пока все ждали отключения России от SWIFT и международных платёжных систем, в очередной виток санкций, кроме санкций на ряд российских банков и организаций, включили ещё санкции на суверенный долг России.

Что такое суверенный долг

Суверенный долг — это государственный долг, т.е. обязательства государства перед внешними (иностранными) и внутренними кредиторами.

Конечно, в идеале, государственного долга может не быть — если бюджет страны сбалансирован, если расходы соответствуют доходам, если нет непредвиденных расходов и если доходы поступают вовремя и в полном объёме.

Но идеала не существуют, и в результате колебаний экономической активности в стране, изменений в балансе мировой торговли и политических процессов, возникают ситуации, приводящие к нехватке средств в бюджете — т.е. дефициту бюджета.

Вот чтобы покрыть эту нехватку нужно либо искать дополнительные доходы (повышение налогов, продажа государственного имущества — приватизация), либо «включать печатный станок» — производить кредитно-денежную эмиссию, либо обращаться к заимствованиям, в результате которых и формируется государственный долг

Госдолг может быть внутренним — задолженность кредиторам внутри страны и внешним — обязательства перед международными организациями, иностранными инвесторами и другими государствами.

Какова величина суверенного долга России

Сейчас многие СМИ приводят сумму 478 млрд долларов США, ссылаясь на информацию ЦБ. Действительно, на сайте ЦБ приведена «Оценка внешнего долга РФ на 1 января 2022 г.», где указана данная сумма.

Однако на сайте Министерства финансов приведены немного другие данные.

Структура государственного внешнего долга России. Таблица на сайте Минфина, minfin.gov.ru

На 1 января 2022 г., государственный внешний долг составлял 59,7 млрд долларов США. Из них на задолженность по облигационным займам приходится 39 млрд долларов США.

Я подчеркиваю сумму облигационных займов, потому что это именно тот самый суверенный долг, который попадает под санкции.

Какие могут быть последствия от санкций на суверенный долг России

По информации, которая приводится СМИ, санкции касаются возможности размещения новых российских облигаций на иностранных биржах.

При этом текущий долг никуда не денется. Россия должна постепенно их погашать и будет это делать. Например, в этом году необходимо будет погасить по облигационным займам сумму порядка 2 млрд долларов, в 2023 г. — 3 млрд и т.д., вплоть до 2047 г., когда нужно будет выплатить 7 млрд долларов.

Но вот новые государственные облигации размещать в странах, присоединившихся к санкциям, не получится.

Нельзя сказать, что выпуск таких облигаций производился часто, но в соответствии с информацией на сайте Минфина, это происходило как минимум раз в год, т.е. потребность в них есть.

Главным последствием санкций на суверенный долг России будет то, что для нашего государства фактически станет невозможно размещать облигации на большинстве крупнейших мировых бирж.

Как будет происходить покрытие дефицита бюджета в этом случае, я предсказать не берусь. Но вариантов немного — снижение расходов, повышение налогов и/или денежная эмиссия.