Что такое реальный эффективный курс рубля и чем он отличается от обычного

Моё внимание привлекла новостная заметка в Коммерсанте «Реальный эффективный курс рубля снизился в июле на 4,7%». Написана по мотивам отчётности, которую публикует ЦБ.

Суть заметки сводится к двум утверждениям, об изменении «эффективного курса рубля»:

• в июле курс снизился на 4,7%;
• за год курс вырос на 2,8%.

Правда, если вы попробуете сравнить эти данные с тем, как менялся за те же периоды курс рубля по отношению к доллару США, то цифры несколько разойдутся.

Вместо приведённых данных вы увидите, что за июль доллар подорожал к рублю на 5,84% (что отражает июльское ослабление рубля и в целом похоже на падение его реального курса на 4,7%), а вот с начала года динамика расходится — вместо роста реального курса на 2,8% мы видим, что биржевой доллар практически не изменился, прибавив всего 0,86%.

Почему так происходит? Всё сводится к тому, что и как считать — давайте с этим разберёмся.

В чем разница между курсом доллара и «эффективным»?

Когда мы говорим «курс рубля упал», мы обычно имеем в виду стоимость одной конкретной валюты — например, сколько рублей нужно отдать за один доллар США .

Однако, если начать покупать и продавать что-либо за валюту, то выяснится, что в зависимости от того, где вы покупаете, через какой банк осуществляете платежи, то выяснится, что для каждого платежа (даже если они совершаются в один день), будет применяться какой-то свой курс. А если посчитать средний курс всех операций — вы получите эффективный курс.

Реальный эффективный курс, который рассчитывает ЦБ, это такой же средний показатель, который рассчитывается для всей внешней торговли:

• Россия торгует с разными странами. Центробанк берет валюты всех этих стран и собирает из них единую «корзину», учитывая, с кем у нас больше товарооборот.
• Цены в разных странах растут с разной скоростью. Если у партнера инфляция высокая, а у нас низкая, покупательная способность денег меняется. Слово «реальный» означает, что ЦБ очистил показатели от этого инфляционного шума.

В итоге реальный эффективный курс (РЭК) показывает, насколько рубль изменился по отношению ко всему нашему торговому окружению с поправкой на реальную покупательную способность.

Зачем вообще нужен этот «заумный» показатель?

Для обычного человека понятен именно курс доллара. Именно в долларах было очень долго принято хранить деньги, чтобы сохранить их от инфляции.

Но для экономики в целом (и для того же ЦБ, Минфина и крупного бизнеса) важен именно эффективный курс:

• Экспортерам выгоднее, когда эффективный курс снижается (рубль слабее) — за рубежом за те же объемы товаров они выручают больше рублей, что поддерживает бюджет.
• Импортерам и рядовым покупателям сильное падение эффективного курса неприятно: это прямой сигнал к тому, что закупка заграничной продукции становится дороже.

Поэтому, когда в следующий раз в новостях прозвучит фраза об изменении «эффективного курса», не спешите бежать в обменник — сначала посмотрите на изменение курсов конкретных валют.